2016年9月22日，国务院印发了《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发〔2016〕54号）（以下简称“《意见》”）。现对《意见》解读如下：

一、 《意见》的发布背景

近年来，我国企业杠杆率升高，债务规模增长过快，企业债务负担不断加重。在国际经济环境更趋复杂、我国经济下行压力仍然较大的背景下，一些企业经营困难加剧，一定程度上导致债务风险上升。为推进供给侧结构性改革、重点做好中央经济工作会议上提出的“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的五大任务，促进建立和完善现代企业制度，增强经济中长期发展韧性，现就积极稳妥降低企业杠杆率提出以下意见。

二、 降低企业杠杆率的主要途径

《意见》提出了降低企业杠杆率的七大路径，包括：积极推进企业兼并重组；完善现代企业制度强化自我约束；多措施并举盘活企业存量资产；多方式优化企业债务结构；有序开展市场化银行债权转股权；依法依规实施企业破产；积极发展股权融资。

本次《意见》提出的降低杠杆率的措施具有如下特点：

（1）共同推进多种市场化措施，化解债务存量。这也是《意见》最大的特点，《意见》中提出的推进企业兼并重组、完善现代企业制度、盘活企业存量资产、有序开展市场化银行债权转股权等措施，都是在促进市场对资源配置发挥决定性作用。

（2）大力发展股权融资，开辟融资新渠道。《意见》提出，要加快健全和完善多层次股权市场、推动交易所市场平稳健康发展、创新和丰富股权融资工具、拓宽股权融资资金来源，扩大企业融资的“入口”，逐渐改变我国企业融资过度依赖以银行贷款为主的间接融资，缩短融资期限、降低融资成本。

（3）打通企业的退出通道。在拓宽“入口”的同时，规范企业“退出”机制也同样重要，《意见》提出，要依法实施企业破产，对失去生存发展前景的“僵尸企业”应当依法进行破产清算。在市场经济条件下，企业有生有死，才能促进资源有效配置，促进企业解除沉重的债务负担。

（4）建立降低企业杠杆率的长效机制。企业杠杆率居高不下，主要原因之一在于企业制度尚不完善，《意见》提出，在完善现代企业制度的同时，充分发挥政府职责，提供适当的引导、监督和扶持。由此，才能更有效地降低企业杠杆率。

三、 《意见》对我国企业长期发展具有重要意义

    本次《意见》最大的特点在于，不仅提出增强企业自觉性和加强政府监管力度，还更加侧重于在多样化途径的基础上提倡市场化和法制化，增强市场在资源配置中的作用，这对于增强我国企业发展活力、完善我国市场经济都有着重要的意义。